# 15% 月收益目标：最近订单重放与高收益策略审计

审计时间：2026-08-10 UTC  
生产对象：`VolatilityBreakoutRiskCap 5.4.1-d48-riskcap-observe`，5m，2x isolated，dry-run  
决策：**未找到可信达到 15% 月收益的策略；生产保持不变。**

## 结论

网页显示的盈利是真实 dry-run 账本结果，但不是当前代码从空仓开始的最近月回测结果。精确30天
已平42笔、已实现 `+53.496 USDT`，现金分母口径为 `+5.40%`；同窗当前代码从空仓启动的回测
同样42笔，却为 `-61.287 USDT / -6.13%`。两组42笔只有14笔具有相同交易对和相同5分钟
入场时间，不能用数量相等冒充路径相等。

首个分歧发生在回测开端：回测于7月10日00:00空仓启动，00:35接受ETH和DOGE空单；真实
bot当时已有BNB和ADA两笔空仓，占满`same_side=2`。后续槽位路径级联重排。实时和回测PnL
相差114.783 USDT，其中101.315 USDT（88.3%）来自不匹配交易组成。

即使同一5分钟入场也可能分叉：EDGE 7月14日18:20的live short以0.3938成交，触发trailing
后盈利2.569 USDT；K线回测以0.3927成交，未跨过5% trailing激活阈值，最后硬止损亏6.468
USDT。0.28%的成交价差导致退出状态不连续，这是执行模型差异，不是可外推alpha。

## 15% 风险算术

| 口径 | 当前收益 | 达15%所需倍率 | 可执行性 |
|---|---:|---:|---|
| 真实最近30天已实现 | 5.40% | 2.778x | 峰值保证金/现金123.3%，不可执行 |
| 真实45天简单月化 | 2.96% | 5.066x | 峰值保证金/本金500.3%，不可执行 |
| ADX候选held-out月等效 | 2.95% | 约5.09x | 线性DD约35.7%，18% stake cap先阻断 |

真实30天若机械放大到15%，单笔风险需从0.75%升至2.084%，硬止损口径单笔保证金约41.7%；
最紧POWER样本的目标名义仓将占整根5m成交额10.67%。保持18%单笔保证金帽时最多只能放大
1.2倍，对应约6.48%月收益。纯风险放大因此被确定性否决。

## 对齐回测

统一口径：1000 USDT、2x isolated、11个实际可交易对、fee 0.00035/side、protections、
`--cache none`，使用隔离数据目录补齐至2026-08-10。

### 最近30天风险档

| 策略 | 笔数 | 收益 | PF | 最大DD |
|---|---:|---:|---:|---:|
| D48 RiskCap | 42 | -6.13% | 0.612 | 6.64% |
| ADX scaled 1x | 42 | -6.29% | 0.567 | 6.29% |
| ADX risk 2x | 42 | -12.12% | 0.569 | 12.12% |
| ADX risk 3x | 42 | -17.91% | 0.562 | 17.91% |
| ADX risk 4x | 42 | -19.88% | 0.572 | 19.99% |

### 开源策略候选训练门

| 候选 | 基线/候选收益 | 基线/候选DD | 裁决 |
|---|---:|---:|---|
| Turtle赢家金字塔（0.5ATR、最多两次、每次25%初始stake） | 14.26% / 14.48% | 11.58% / 13.81% | 收益仅+0.22pp且DD+2.23pp，否决 |
| 独立1h多速EWMAC（8/32、16/64、32/128） | — / -2.38% | — / 3.14% | 20笔、PF0.52、训练否决 |

Turtle和EWMAC均未进入held-out验证，避免训练失败后继续看验证结果。Dual Thrust已冻结公式，
但实现代理被工作区审批额度阻止，未产生代码或回测，因此不计为证据。

## 开源资料如何影响方案

- Jesse Turtle源码的核心是每0.5 ATR给赢家加仓；本轮按更低风险版本实现后，训练收益增量不足
  且DD恶化，说明规则不能脱离市场和组合约束直接移植。
- pysystemtrade的EWMAC用快慢EMA差除以波动；本轮独立1h袖套在训练段为负，证明“经典趋势
  公式”不是本币池的现成alpha。
- 时间序列动量研究支持趋势机制的一般存在，不支持本策略参数，更不支持15%月收益承诺。
- 横截面动量、Dual Thrust和组合波动目标仍可作为后续实验；组合波动目标只能在新增正alpha后使用，
  不能把负期望路径放大。

## DS V4 状态

`deepseek-v4-flash`首次调用及压缩后的唯一受控重试均返回HTTP 500，`responseId=null`，没有
任何模型正文。已保存脱敏失败记录；本报告没有把人工判断冒充为DS意见。此前成功的DS评审仍只
支持ADX候选2.5%～3.5%中心月收益，并不支持15%。

## 图表与目检

汇总图：`high-return-evidence.png`。

`visual_review`：已按原始分辨率打开检查。左图确认真实30天已实现为正，但同窗平仓回测及所有
放大档均为负；中图确认Turtle收益仅微增且DD明显扩大、EWMAC训练亏损；右图确认PnL差主要
集中在不匹配路径。另复核`../freqtrade-review-2026-08-10/layered-cases.png`：BTC硬止损和XRP
trailing赢家同时存在；BNB零成交撤单后价格向原short不利方向运行，不能把未成交自动记作漏失利润。

## 下一实验

下一条有资格实现的是独立Dual Thrust sleeve：UTC日聚合，历史日线先shift(1)，N=21，
`Range=max(HH-LC, HC-LL)`，`Upper=Open+0.71*Range`，`Lower=Open-0.67*Range`，每笔风险
0.4%。其后才是point-in-time 7d/28d横截面动量。任一候选必须先训练为正、PF≥1.15，才看
held-out和最近订单执行感知重放；达到15%还必须同时通过资金占用和POWER流动性约束。

生产策略、配置、数据库和容器均未修改或重启。